Cochrane (หน้า 435, 2005) ให้คำอธิบายง่ายๆระหว่างความแตกต่างของการดูผลตอบแทนที่คาดหวังในอนุกรมเวลาและในภาคตัดขวาง:
- อนุกรมเวลา: ผลตอบแทนเฉลี่ยเปลี่ยนไปอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป
- ภาพตัดขวาง: ผลตอบแทนเฉลี่ยเปลี่ยนไปอย่างไรในสต็อคหรือพอร์ตการลงทุนอื่น
ดังนั้นโดยสังเขปถ้าคุณศึกษา cross section ของการคืนสินค้าคุณต้องการที่จะตอบคำถามที่ว่าทำไม A ถึงได้รับผลตอบแทนที่สูง / ต่ำกว่าหุ้น B นั่นคือเหตุผลที่คุณเรียกมันว่า cross section: ณ จุดหนึ่งคุณตรวจสอบ cross section ของหุ้นจำนวนมาก โปรดทราบว่าคุณไม่จำเป็นต้องมีอนุกรมเวลาสำหรับเรื่องนั้นคุณต้องการเพียงจุดเดียวในเวลาจริง ๆ (และในการศึกษาทางการเงินขององค์กรบางอย่างก็ทำเช่นนี้เพราะพวกเขาเพียงต้องการที่จะอธิบายข้ามส่วนสำหรับหนึ่งช็อต อย่างไรก็ตามในการศึกษาส่วนใหญ่คุณตรวจสอบภาพตัดขวางในช่วงเวลาที่อาจเพิ่มขนาดตัวอย่าง)
ตัวอย่างเช่นถ้าคุณดูที่ CAPM นั่นคือรูปแบบที่อธิบายส่วนข้ามของการคืนสินค้าด้วยปัจจัยเดียวความเสี่ยงเชิงระบบของหุ้น เนื่องจาก CAPM ไม่ประสบความสำเร็จในการอธิบายผลตอบแทนของหุ้นอย่างสมบูรณ์จึงมีโมเดลอื่น ๆ เช่นโมเดลแฟกเตอร์ของ Fama- ฝรั่งเศส 3 โปรดทราบว่าโมเดลเหล่านั้นไม่ได้ช่วยในการอธิบายอนุกรมเวลา CAPM ไม่ได้บอกคุณว่าค่าความเสี่ยงของตลาดควรสูงหรือต่ำในวันนี้เพียงแค่ให้ค่าความเสี่ยงและอัตราความเสี่ยงที่แน่นอนว่าผลตอบแทนของหุ้น A ที่สูงกว่าหุ้น B ควรจะสูงเท่าใด
การอ้างอิง: Cochrane, John (2005): การกำหนดราคาสินทรัพย์, ฉบับแก้ไข, สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน