ใช้แบบจำลองส่วนลดเงินปันผลเมื่อไม่มีเงินปันผลปัจจุบันหรือไม่?

สมมติว่า บริษัท กำลังทำ IPO และเราคาดว่าพวกเขาจะเริ่มจ่ายเงินปันผลใน 5 ปี?
ฉันเข้าใจว่าเราสามารถใช้แบบจำลองส่วนลดเงินปันผลเพื่อทำนายราคาหุ้นของพวกเขา 4 ปีจากการเสนอขายหุ้น แต่แล้ววันที่เสนอขายหุ้นล่ะ?

เราจะใช้แบบจำลองส่วนลดเงินปันผลเพื่อประเมินมูลค่าหุ้นนี้ก่อนที่จะจ่ายเงินปันผลได้อย่างไร?

ด้วยสิ่งที่คุณพูดและใช้DDMเรารู้ว่า

$P_{t=4} = \frac{D_{t=5}(1+g)}{r-g}$

จากสมการข้างต้นจะสันนิษฐานว่าจากปีที่เงินปันผลจะเติบโตเป็นประจำทุกปีในอัตราและอัตราที่นักลงทุนต้องการคือทั้งสองตลอดไป เนื่องจากการคำนวณนี้คืออะไร แต่ความเรียบง่าย (การเติบโตในอนาคตและผลตอบแทนอัตราจะfortioriการเปลี่ยนแปลง ฯลฯ ... ) เราจะไม่ทำที่ซับซ้อนมากขึ้น$5$$g$$r$

คำนึงถึงหุ้นของหนี้ในโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท กล่าวว่าเราสามารถคำนวณค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของเงินทุน (เฉลี่ยมากกว่าทุนและตราสารหนี้)ที่จำเป็นในการลด4} หนึ่งอาจจะมีความคิดของหรือทำให้สมมติฐานเกี่ยวกับมัน มันเป็นไปตามนั้นเป็นเช่นนั้น$X\%$$r'$$P_{t=4}$$X$$r'$

$r' = X\% r_D + (1-X\%) r$

โดยที่คืออัตราดอกเบี้ยหรือต้นทุนของหนี้สิน (โดยธรรมชาติ ) ดังนั้นการเสนอขายหุ้นของ บริษัท อาจมีมูลค่าโดยเกี่ยวข้องกับที่$r_D$$r_S < r$

$P_{t=0} = \frac{P_{t=4}}{(1+r')^4}$

ในที่สุดเท่าที่คุณสามารถดูมีข้อสมมติฐานหลายประการในการประเมินราคานี้ซึ่งเป็นงานของผู้เชี่ยวชาญที่มีพื้นฐานมากที่สุดเกี่ยวกับ5}$D_{t=5}$

โดยทั่วไปคุณใช้ FCF หาก บริษัท ไม่จ่ายเงินปันผล คุณยังสามารถใช้เงินปันผลที่เริ่มต้นในปีที่ 5 และถ้าคุณลด CFs กลับไปที่ปี 0 ไม่สำคัญว่าคุณมี 0 CF ในสี่ปีแรกคุณจะยังคงได้รับมูลค่าในอนาคตของ CFs ทั้งหมดที่ปี 0 .