ทำไมธนาคารแห่งชาติสวิสถึงเป็นสีแดงโดยรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เป็นยูโร

เมื่อฉันอ่านข่าวเกี่ยวกับการดำเนินการของธนาคารแห่งชาติสวิสที่ไม่คงอัตราปันส่วนให้ยูโรอีกต่อไปฉันอ่านบทความทั้งหมดว่ามันแพงเกินไปที่ธนาคารแห่งชาติสวิสจะรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ฉันไม่เข้าใจจริงๆว่ามันมีราคาแพงได้อย่างไร Swiss N.B กำลังพิมพ์ฟรังก์สวิสและขายให้ยูโร? ขวา? การพิมพ์ราคาแพงและการมีเงินยูโรฟรีทำได้อย่างไร

จากมุมมองของธนาคารกลางการพิมพ์เงินไม่ฟรี 1 CHF แต่ละค่าใช้จ่ายที่สร้างขึ้น 1 CHF นั่นคือมันจะปรากฏในงบดุลของธนาคารเป็นหนี้สิน พวกเขาเป็นหนี้ที่ 1 CHF ให้กับใครบางคน (คนที่พวกเขาซื้อเงินยูโร - ธนาคาร) และเมื่อใดก็ตามที่คุณเป็นหนี้เงินใครบางคนมีความเชื่อสูงสุดว่าคุณสามารถจ่ายคืนได้ สูญเสียสิ่งนั้นและธนาคารล้มเหลวและสกุลเงินล้มเหลว

กับธนาคารกลางนี่ไม่ใช่การลดที่ชัดเจนเนื่องจากเงินสามารถ "จ่ายคืน" ได้โดยการทำลาย แต่ความเชื่อมั่นในเงินของคำสั่งขึ้นอยู่กับการละลายของธนาคารกลาง เรียงลำดับของ "ตราบใดที่คุณสามารถชำระคืนฉันจะไม่ขอให้คุณ"

SNB ได้ทำการซื้อเงินยูโรจำนวนมาก (และสกุลเงินอื่น ๆ ) จนได้รับเงินทุนสำรองจากต่างประเทศประมาณ 85% ของ GDP สวิส ในกระบวนการมันทำกำไรได้มากมาย แต่มันก็ทำได้นานมาก

ในทางทฤษฎีหาก SNB สามารถดำเนินการได้ตลอดไปก็สามารถเอาชนะ ECB ได้และเมื่อเงินยูโรแข็งค่าขึ้นในที่สุดก็คลายสถานะเป็นกำไร แต่นั่นจะเกี่ยวข้องกับ SNB ในการดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างมากในเวลาเฉลี่ยเพื่อที่จะจัดหาโลกด้วย CHF ที่เพียงพอเพื่อตอบสนองความต้องการ เนื่องจากสวิตเซอร์แลนด์นั้นค่อนข้างเล็กกว่ายูโรโซนมันน่าจะเป็นการต่อสู้ที่กำหนดไว้ว่าจะแพ้

เนื่องจากพวกเขารู้ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะสูญเสียในที่สุดมันจะดีกว่าที่จะสูญเสียตอนนี้เมื่อคุณมีเพียง 85% ของ GDP ในยูโรกว่าที่จะสูญเสียในภายหลังเมื่อคุณมี 850% ของ GDP ในยูโร!

แน่นอนว่าการมีธนาคารกลางที่ถูกเขยิบอย่างสมบูรณ์นั้นจะทำให้ CHF ลดลง แต่พวกเขาต้องการแค่ความอ่อนแอในระดับปานกลางเท่านั้นโดยไม่ทำลายสกุลเงินทั้งหมด

[ ปรับปรุง: คำตอบต่อไปนี้เริ่มต้นด้วยการสันนิษฐานว่า SNB ประสบความสำเร็จในการต่อต้านยูโรด้วยวิธีการทางการเงินอย่างแท้จริงคือพิมพ์ CHF ใหม่เพื่อซื้อ EUR การสนับสนุนบางอย่างสำหรับมุมมองนี้สามารถพบได้ ที่นี่ .]

คุณถูกต้องแล้วที่ค่าใช้จ่าย SNB เป็นหลักไม่มีอะไรที่จะพิมพ์ SNB ใหม่เพื่อซื้อ EUR ในการรักษาตรึงสกุลเงินและฉันคิดว่า "แพง" เป็นคำอธิบายที่ไม่ดีสำหรับสิ่งที่เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณได้ยินคนแสดงขนาดของการถือครอง SNB ของ EUR ในแง่ของขนาดของ GDP ของสวิสโปรดทราบว่าลิงก์ที่เชื่อมต่องบดุล SNB และรายได้ของสวิสที่แท้จริงนั้นค่อนข้างทางอ้อม

อย่างไรก็ตามมีค่าใช้จ่ายหรือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการสร้างตรึงสกุลเงินเพราะหมุดมีศักยภาพที่จะนำไปสู่ นี่คือบางสิ่งที่อาจเกิดขึ้น:

1. กรณีที่ดีที่สุดสำหรับ SNB: ค่าเงินยูโรจะค่อยๆมีค่ามากขึ้นในแง่ของกลไกตลาดพื้นฐานและในที่สุดก็ไม่จำเป็นต้องใช้หมุดตรึง ด้วยการถือครอง EUR สะสมจากการตรึงหมุด SNB จึงสามารถซื้อ CHF ทั้งหมดที่แจกจ่ายในการสร้างหมุดได้

2. EUR รักษาเสถียรภาพค่อนข้างและ SNB รักษาหมุดไปเรื่อย ๆ ซึ่งก็เป็นผลดี

3. ยูโรมีความผันผวนอาจจะเกิดภาวะ hyperinflation ซึ่งในกรณีนี้เป็นเรื่องที่น่าเสียดายที่จะถูกตรึงไว้กับ EUR เนื่องจากอาจหมายถึงภาวะ hyperinflation ภายในสวิตเซอร์แลนด์ ยิ่งไปกว่านั้นอัตราเงินเฟ้อในสวิตเซอร์แลนด์อาจเกินอัตราเงินเฟ้อในสหภาพยุโรปหากนักเก็งกำไรสร้างเงินฟองสบู่ CHF รอบ ๆ ความเป็นไปได้ที่ SNB อาจเลิกตรึง ใช่มันเป็นวงกลม แต่มันไม่ใช่การใช้เหตุผลแบบวงกลม มันเป็นความจริงแบบวงกลม

4. SNB ละทิ้งหมุดอย่างสมบูรณ์ตามที่เกิดขึ้นจริงส่วนหนึ่งเพื่อหลีกเลี่ยงความเป็นไปได้สำหรับ (3) ในการทำเช่นนั้น SNB ประสบการสูญเสียน้อยมาก โปรดจำไว้ว่า SNB กำลังซื้อ EUR ในอัตราที่สูงกว่า 1.2 CHF ต่อ EUR เมื่อขายการถือครองสกุลเงินยูโรอย่างไรก็ตาม SNB อาจได้รับคืนเพียงประมาณ 1 CHF ต่อยูโรซึ่งเป็นการสูญเสียเงินลงทุนเกือบ 20% จากมุมมองของ SNB มันเป็นเพียงเกมตัวเลข แต่มีการสูญเสียความมั่งคั่งที่แท้จริงสำหรับสวิตเซอร์แลนด์โดยรวมเนื่องจากชาวต่างชาติที่ยืมเงิน EUR ไปยัง SNB เดิมสามารถเดินไปพร้อมกับกำไรที่สะอาดใน CHF

ดังนั้นในการสังเคราะห์การดูแลรักษาหมุดจึงไม่แพงสำหรับสวิตเซอร์แลนด์ สิ่งที่มีราคาแพงกำลังจะตอกหมุด! แน่นอนคุณต้องถามว่าทำไมพวกเขาถึงตรึงหมุดและคำตอบก็คือ กลัว (3) ด้านบน EUR ได้รับการลดค่าลงและสวิสก็กลัวว่าจะมีการลดค่าเงินอีก พวกเขาใช้ความระมัดระวังอย่างมากเนื่องจากการลดค่าเงิน EUR ค่อนข้างอ่อนมาก แต่มันก็สมเหตุสมผลที่จะดำเนินการเร็วกว่าในภายหลัง: หากพวกเขารอที่จะลบหมุดออกไปจนกว่า EUR จะประสบภาวะเงินเฟ้อที่แท้จริงมาก กว่าที่มันทำ