สหราชอาณาจักรกำลังดำเนินการขาดดุลงบประมาณ 107,000 ล้านปอนด์ต่อปี อัตราเงินเฟ้อกำลังทำงานที่ 1%
จากข้อเท็จจริงเหล่านี้ทำไมพวกเขาถึงเสียบช่องว่างด้วยการขายหนี้มากกว่าแค่สร้างเงินเพื่อให้ครอบคลุมช่องว่าง?
เพียงแค่การสร้างเงินดูเหมือนว่าจะมีจำนวนมากและไม่ได้มีข้อเสียมากเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำมาก ทำไมเราไม่เห็นประเทศที่ทำสิ่งนี้?
คำตอบ:
มีปัญหาหลายประการเกี่ยวกับวิธีการนี้ หนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในปริมาณของเงิน - รวมถึงการพิจารณา 'จำนวนเงินที่ยอมรับได้ของเงินเฟ้อ' - ทำหน้าที่บิดเบือนสัญญาณราคาที่มีการสื่อสารไปยังผู้เข้าร่วมทางเศรษฐกิจทั้งหมดซึ่งเป็นผลข้างเคียงที่ไม่พึงประสงค์อย่างมาก
ส่วนอีกร้ายกาจกว่าเล็กน้อย รัฐบาลสามารถพิมพ์เงินสดหรือทรัพย์สินได้เท่านั้น ส่วนใหญ่กว่า 98% ในระบบธนาคารที่ทันสมัยที่สุดของการใช้เงินเป็นความรับผิดชอบเงิน - เงินที่แสดงเป็นเงินฝากในระบบธนาคาร รัฐบาลเป็นตัวอย่างในการพิมพ์เงินสดจริงและฝากไว้ในธนาคารพาณิชย์การดำเนินการเก็บหนังสือจะเป็น [เดบิตเงินสดเงินฝากเครดิต] ในเกือบทุกกรณีเป็นเงินฝากที่ใช้จริงเพราะรัฐบาลจ่ายเงินเดือนเป็นต้น
ดังนั้นหากรัฐบาลพิมพ์เงินและระบอบการปกครองของธนาคารขึ้นอยู่กับกรอบที่สินทรัพย์ทำหน้าที่ควบคุมการปล่อยสินเชื่อ (และการสร้างเงินฝากที่ตามมา) และไม่มีการควบคุมทางกฎหมายอื่น ๆ ผลที่ได้คืออัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป ปัญหาไม่ได้เป็นเพียงเงินที่สร้างขึ้นโดยรัฐบาล แต่เป็นการเพิ่มทวีคูณอันเป็นผลสืบเนื่องจากธนาคารเพิ่มการสร้างเครดิต / เงินของพวกเขา (รูปแบบของกฎระเบียบนี้โดยทั่วไปเรียกว่าข้อกำหนดสำรองในวรรณคดีทางเศรษฐกิจ) โดยทั่วไปแล้วเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจะนำไปสู่รัฐบาลในการพิมพ์เงินมากขึ้นและผลที่ได้คือเกลียวที่รวดเร็วที่ทำลายประโยชน์ของสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจ การซื้อขาย
ระบบธนาคารที่ทันสมัยส่วนใหญ่ใช้การรวมกันของข้อกำหนดเงินสำรองและข้อกำหนดของเงินทุนและนี่คือเหตุผลที่การแทรกแซงเพื่อผ่อนคลายเชิงปริมาณยังไม่มีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในระบบเศรษฐกิจที่ใช้ แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯจะพิมพ์เงินจำนวนมากสำหรับการแทรกแซงของ TARP แต่การควบคุมเงินทุนก็เข้ามาแทรกแซงเพื่อป้องกันไม่ให้ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงเกินที่จะเกิดขึ้นภายใต้ระบอบก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตามยังคงเป็นเรื่องอันตรายที่ต้องทำและพฤติกรรมระยะยาวของระบบธนาคารที่พึ่งพาการควบคุมเงินทุนพื้นฐานเป็นที่เข้าใจได้ไม่ดี
ในที่สุดก็เป็นที่น่าสังเกตว่าทางเลือกที่มีให้กับรัฐบาลใด ๆ นอกเหนือจากการยืมคือการเพิ่มภาษีหรือควบคุมการใช้จ่ายของมัน ในที่สุดการใช้ทรัพยากรทางสังคมของรัฐบาลจะต้องถูกควบคุมโดยบางสิ่งบางอย่างและการรักษางบประมาณที่สมดุลไม่มากก็น้อยเป็นจุดเริ่มต้นที่ไม่ดี
คำถามของคุณสัมผัสกับseigniorageซึ่งเป็นรายได้ที่รัฐบาลได้รับจากการพิมพ์เงิน
ปัญหาคือในขณะที่รัฐบาลอาจได้รับประโยชน์ (ในระยะสั้น) จากรายได้เพิ่มเติมผู้ถือเงินจะถูกลงโทษเพราะเงินของพวกเขามีค่าน้อยลง
ในขณะที่ระดับต่ำของ seigniorage เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไปหากเป็นที่ชัดเจนว่ารัฐบาลกำลังจะใช้เงินส่วนใหญ่ของค่าใช้จ่ายด้วยวิธีนี้รัฐบาลจึงมีความเสี่ยงที่ภาวะเงินเฟ้อสูงเกินไปและการสูญเสียความเชื่อมั่นในสกุลเงิน
นอกจากนี้การขายพันธบัตรอาจเป็นประโยชน์ด้วยเหตุผลสองสามประการ หนึ่งเมื่อประเทศเข้าร่วมในตลาดทุนระหว่างประเทศการกระทำการชำระหนี้สร้างความสัมพันธ์เชิงบวกกับผู้ให้กู้และสามารถลดต้นทุนการกู้ยืม ประการที่สองจะช่วยให้รัฐบาลสามารถใช้จ่ายได้อย่างราบรื่นตลอดเวลา เมื่อเศรษฐกิจกลับมาเติบโตอย่างแข็งแรงและสามารถสร้างส่วนเกินได้รัฐบาลก็จะสามารถชำระหนี้ที่สะสมได้ในช่วงเวลาที่น้อยลง