ผ่อนคลายเชิงปริมาณ

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นนโยบายทางการเงินที่ธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ จากตลาดเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงิน มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณช่วยเพิ่มปริมาณเงินด้วยการทำให้สถาบันการเงินท่วมด้วยเงินทุนเพื่อส่งเสริมการปล่อยสินเชื่อและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอยู่ที่หรือใกล้ถึงศูนย์และเมื่อการพิมพ์ธนบัตรใหม่ไม่ใช่ตัวเลือก

คำถามของฉันคือ:

ในกรณีที่การผ่อนคลายเชิงปริมาณจะช่วยให้ธนาคารกลางที่จะย้ายการเปลี่ยนแปลงในระดับราคากลับไปในทิศทางที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ

หากคำถามของคุณคือ "ในสถานการณ์ใด" ความคิดเห็นของ 123 ถูกต้อง: เมื่อขีด จำกัด ล่างเป็นศูนย์ (ZLB) ของอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของธนาคารกลางมีผลผูกพันนั่นคือเมื่ออัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นศูนย์และอัตราลบเป็นสิ่งที่ไม่พึงประสงค์ บางครั้ง ZLB อาจเป็นลบได้จริงทำให้ธนาคารยังคงสำรองบางส่วนกับธนาคารกลางภายใต้อัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่ก็ยังมีข้อ จำกัด ที่ต่ำกว่า ณ จุดหนึ่งธนาคารจะไม่เก็บเงินฝากไว้ที่ธนาคารกลางอีกต่อไปและจะไม่สามารถควบคุมอัตราดอกเบี้ยในตลาดได้อีกต่อไปผ่านทางเกณฑ์มาตรฐาน

หากคำถามของคุณคือ "ธนาคารกลางจะย้ายอัตราเงินเฟ้อกลับไปยังเป้าหมายด้วย QE" ได้อย่างไรคำตอบ (ง่าย) จะเป็นดังนี้ มีหลายช่องทางที่ QE ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริง

ครั้งแรกที่ช่องทางปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอหมายถึงการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกโดยการซื้อพันธบัตรระยะยาวและสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอื่น ๆ จำนวนมากที่พิมพ์ออกมาใหม่ช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มราคาสินทรัพย์และในที่สุดก็สร้างความมั่งคั่งและกระตุ้นการใช้จ่าย มันทำได้โดยการบีบอัดส่วนต่างของราคาและส่งผลให้นักลงทุนออกจากสินทรัพย์ดังกล่าวไปสู่ความเสี่ยงระยะสั้น (Joyce et. al., 2013, p.673-9) ช่องทางกว้างนี้สามารถแบ่งออกเป็นรายการที่มีรายละเอียดมากขึ้นซึ่งอธิบายถึงความสามารถในการทดแทนของสินทรัพย์ในแง่ของประเภทของความเสี่ยงความปลอดภัยและสภาพคล่อง (Krishnamurty และ Vissings-Jorgensen, 2011, p.219-223) Altavilla และ อัล (2015) ค้นหาหลักฐานที่คำว่าสเปรดได้ลดลงอย่างมากอันเป็นผลมาจาก ECB QE ส่วนใหญ่โดยการลดระยะเวลาและความเสี่ยงด้านเครดิต

ประการที่สองผ่านช่องทางส่งสัญญาณการประกาศ LSAPs เพิ่มความคาดหวังเงินเฟ้อและลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวโดยการปรับเปลี่ยนโครงสร้างแรงจูงใจของธนาคารเปิดเผยงบดุลของอัตราการสูญเสียเพิ่มขึ้นและเชื่อถือได้อย่างน่าเชื่อถือว่าธนาคารกลางจะรักษาอัตราดอกเบี้ยต่ำ อนาคต (Bhattari et. al., 2015) ช่องทางนี้ยังส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนซึ่งลดลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวัง (Andrade et. al., 2016, p. 27-9; Carlo et al., 2015, p.39)

ประการที่สามช่องทางสภาพคล่องหรือช่องทางระดมทุนของธนาคารซึ่งกระตุ้นสินเชื่อและสินเชื่อในอัตราที่ลดลงโดยการเพิ่มสภาพคล่องในภาคการเงินและลดอัตราตลาดเงิน (Bernoth et. al., 2015, p.32)

ช่องทางเหล่านี้มีส่วนช่วยในการเพิ่มระดับเงินเฟ้อไม่ว่าโดยทางอ้อมผ่านผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจหรือโดยตรงผ่านการเพิ่มความคาดหวังเงินเฟ้อ