ทำไมการลดลงของพันธบัตรทั่วโลกทำให้เกิดสัญญาณว่าภาวะเงินฝืดกำลังจะมาถึง

ใน บทความนี้ มันแสดงให้เห็นว่า "ตลาดตราสารหนี้กำลังส่งสัญญาณบางสิ่งที่น่ารังเกียจอย่างยิ่งที่จะเกิดขึ้นกับเรานั่นคือภาวะเงินฝืดทั่วโลก

ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมพันธบัตรถึงให้สัญญาณการลดลงของภาวะเงินฝืด เป็นเพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเป็นตัวบ่งชี้ของเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอหรือมีกลไกการส่งผ่านโดยตรงมากขึ้น?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ร่วงลงจากตำแหน่งใกล้ศูนย์ปัจจุบันจะทำให้พวกเขาอยู่ในแดนลบ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบเป็นภาวะเงินฝืดตามคำจำกัดความ

ย่อหน้าที่ 3 ประโยคที่ 5 ของบทความระบุไว้ :

ด้วยอัตราดอกเบี้ยธนาคารใกล้กับพื้นแล้วและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของอังกฤษบางส่วนได้เข้ามาแล้ว ดินแดนเชิงลบ ... [เน้นเพิ่ม]

เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบเป็นเครื่องหมายเงินฝืดพิจารณาตัวอย่างของอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางเอเชียและยุโรปที่อธิบายในบทความเดียวกัน:

เนื่องจากอัตราภาษีติดลบนั้นเป็นเพียงการเก็บภาษีจากธนาคารบังคับให้พวกเขาจ่ายเพื่อสิทธิพิเศษในการถือครองเงินสำรองกับธนาคารกลาง

บางคนต้องแบกรับภาระภาษีนี้ ไม่ว่าผู้กู้จะจ่ายมากขึ้นหรือผู้ฝากเงินน้อยลงหรือผลกำไรลดลงและหากเป็นกรณีหลังก็จะส่งผลเสียหายต่อความสามารถของภาคธนาคารในการสร้างทุนใหม่ ไม่ว่ามันจะเป็นอะไรผลลัพธ์ที่ได้คือการกระชับทางการเงินมากกว่าที่จะทำให้คลายออก

ดังนั้นคุณสามารถคิดถึงผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางติดลบ (และในทำนองเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ) ว่ามีผลกระทบแบบผกผันในการผ่อนคลายเชิงปริมาณซึ่งสร้างผลกระทบเงินเฟ้อ

หน้านี้อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างราคาและปริมาณเงินดังต่อไปนี้ :

$$ P = \ frac {MV} {Y} $$

โดยที่ $ P $ แสดงราคา $ M $ คือปริมาณเงิน $ V $ คือความเร็วของเงินและ $ Y $ คือ GDP ที่แท้จริง

ดังนั้น,

$$ \ Delta P = \ Delta M \ cdot \ frac {V} {Y} $$

และสำหรับค่าคงที่ $ V $ และ $ Y $

$$ \ frac {\ partial P} {\ partial M} = \ frac {V} {Y} & gt; 0 $$

ดังนั้นการ จำกัด ปริมาณเงินที่มีประสิทธิภาพซึ่งเกิดจากอัตรา / ผลตอบแทนติดลบผ่านกลไกที่อธิบายไว้ข้างต้นจะมีแนวโน้มที่จะกดดันราคา (a / k / a) ภาวะเงินฝืด )

แก้ไข :

ในความคิดเห็นต่อคำตอบนี้ OP ได้สอบถามเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยติดลบและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ

ในขณะที่ธนาคารกลางกำหนดอัตราตามนโยบายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะถูกกำหนดโดยตลาด (เช่นดุลยภาพของอุปสงค์และอุปทาน) เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนคว่ำสัญญาณภาวะถดถอยและอัตรานัยมีการตั้งค่าสูงเกินไปเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของตลาด หากธนาคารกลางกำหนดอัตราในแดนบวกเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเป็นลบพวกเขาก็จะ โดยพฤตินัย บังคับให้เส้นโค้งผลผลิตกลับด้าน แม้ว่าบางครั้งสิ่งนี้จะเกิดขึ้น แต่ก็มักจะต่อต้านเป้าหมายทางนโยบายของธนาคารกลาง (ในสภาพแวดล้อมส่วนใหญ่) และดังนั้นจึงมักจะหลีกเลี่ยง